乐竞体育APP平台-调味品“分化时代”：“海天”们失速，“加加”们逆袭！

文：酱酱

来源：新调味（ID：htlytwyx）

2025年尘埃落定，调味品资本市场的成绩单也正式揭晓。

新调味盘点了2025年末22家调味品上市企业（含A股、港股）的市值，并以人民币为单位从高到低进行呈现。

备注：上表中统计的2025年末市值数据，为12月31日即2025年最后一个交易日的数据。上市的调味品企业分属于A股、港股等不同上市板块，市值已根据当日人民币对港元汇率进行换算。

数字的背后，是调味品企业价值的剧烈分化。当“酱油茅”海天味业市值大降386亿元，而安记食品却以147.28%的惊人增幅异军突起时，我们不禁要问：调味品的黄金时代过去了？新一轮洗牌已然开始？

总体来看，2025年末22家调味品上市企业总市值为4397.61亿元，平均市值为199.89亿元。相比2024年末总市值4710.55亿元，减少312.94亿元，同比下降6.64%。

22家企业中，13家企业市值出现下滑，仅9家企业市值出现增长。

313亿元市值的“蒸发”，背后是多重因素的叠加共振。

1）消费基本面趋缓，存量竞争加剧。传统调味品市场渗透率已处于高位，整体需求增长进入平稳期。基础品类如酱油、食醋等面临增长天花板，在家庭消费与餐饮渠道均难以再现过去的高增速。市场从“增量分享”转向更为残酷的“存量争夺”，企业增长更多需从竞争对手处夺取份额，这直接影响了市场的整体估值预期。

2）成本与价格的双重挤压。尽管部分原材料成本压力有所缓解，但包装、运输、人工等综合成本仍处高位。同时，在消费理性化趋势下，终端提价空间收窄，甚至出现价格竞争，企业利润端持续承压。盈利能力预期的减弱，自然传导至资本市场估值。

3）资本市场情绪与偏好转移。当前市场资金对确定性和成长性要求更高。调味品行业曾因“抗周期”属性备受青睐，但增长放缓后，其稳健性虽在，爆发力却显不足，对部分追求高增长的资金吸引力下降。部分业绩不及预期的企业，市值回调幅度更为显著。

然而，整体下滑中亦有亮色：安琪酵母、阜丰集团、千禾味业、加加食品、安记食品、日辰股份等企业市值实现正向增长，表明结构性机会依然存在，分化已成为行业主旋律。

市值榜单不仅记录排名，更述说故事。几家标志性企业的表现，尤其值得深思。

市值之最：海天味业，“大象转身”的阵痛

尽管以2166亿元的市值稳居榜首，但海天味业市值同比下滑超过15%，是拖累行业总市值的重要因子。这反映出即便身为行业龙头，在行业转型期亦无法独善其身。资本市场或许担忧其传统大单品增长乏力、新兴品类培育尚需时日，以及渠道深度变革带来的挑战。海天味业正经历从规模扩张到质量与结构升级的关键转型，其市值表现正是这场“大象转身”过程中阵痛的直观体现。

除了海天味业，食醋巨头恒顺醋业、食盐巨头雪天盐业、榨菜巨头涪陵榨菜、复调巨头颐海国际等上市企业，市值也出现了不同程度的下滑。

增速之王：安记食品，“小而美”的逆袭典范

市值同比暴涨147.28%，安记食品成为22家企业中最耀眼的“黑马”。其市值从不足20亿元跃升至近48亿元，背后是其在复合调味料、风味解决方案等细分赛道精准发力的成果。这印证了在基础调味品增长平缓之际，迎合便捷化、个性化需求的复合调味料赛道正迸发活力。“小而美”的差异化战略，能够实现远超行业平均的资本回报。

增长标杆：阜丰、日辰、加加的突围之路

阜丰集团（+36.67%）：作为味精及氨基酸巨头，其增长得益于产品结构优化及在生物发酵领域的产业链优势巩固，国际市场拓展与成本控制能力得到认可。

日辰股份（+35.33%）：专注B端餐饮定制复调，其高增长凸显了餐饮工业化背景下，供应链专业服务商的巨大潜力与高客户粘性。

加加食品（+31.25%）：经历调整后，聚焦主业、优化产品与渠道的改革举措初显成效，市值回升反映了市场对其改善预期的部分认可。

这三家企业分别代表了产业链优势深化、B端赛道发力、内部改革见效三种成功的逆势增长路径。

2025年的调味品上市企业市值排行榜，如同一面镜子，映照出调味品行业发展的新常态：

趋势一，从“普惠增长”到“结构性分化”。调味品行业普涨时代已过，未来将是“强者恒强”与“特色突围”并存。具备强大品牌、渠道控制力的龙头，与在细分赛道、创新品类或供应链效率上建立优势的“专精特新”企业，将共同收获市场青睐。

趋势二，从“规模故事”到“盈利与增长质量”。资本市场不再只看营收规模，更关注盈利的确定性、增长的可持续性以及应对成本波动的能力。能够证明自身盈利韧性和高效运营的调味品企业，方能获得估值溢价。

趋势三：挑战与机遇并存，内力比拼是关键。调味品行业普遍面临成本压力、渠道变革（社区团购、直播电商等）、消费者需求多元化三大挑战。未来，能够精细化管理成本、灵活适配多元渠道、快速响应消费需求变化，并持续进行研发投入的企业，才能在分化中胜出。

总而言之，调味品行业的资本市场表现，已告别齐涨共跌的旧篇章。313亿的市值蒸发，是一次深度的价值回调与洗牌；而脱颖而出的增长典范，则指明了穿越周期的方向。

对于所有调味品企业而言，唯有抛弃幻想，深耕产品、渠道与效率，方能在充满变局的时代，赢得市场与资本的长期青睐。